[일요시사 취재1팀] 양동주 기자 = 70년에 걸친 영풍그룹 동업 경영에 커다란 균열이 생겼다. 핵심 계열사를 두고 치열하게 지분경쟁이 벌어지고 있다. 한쪽에서 계열사를 동원해 주식 사들이기에 몰두하자, 다른 한쪽에서는 백기사를 끌어들여 균형을 맞춘 양상이다. 

영풍그룹은 고 장병희 창업주 집안과 고 최기호 창업주 집안이 힘을 합쳐 만든 기업집단이다. 두 집안은 각각 ㈜영풍(장씨 집안), 고려아연(최씨 집안)을 나눠 맡아 70년 넘게 동업 경영을 이어왔다.

찢어진 구도

동업 경영은 2022년 11월경부터 이전과는 다른 양상으로 흘러갔다. 그룹 중추 격인 고려아연을 두고 두 집안 간 물밑경쟁이 표면화된 모양새였기에 주목도가 클 수밖에 없었다.

이 무렵 고려아연은 보유 중이던 자사주 6.02%를 처분하기로 결정했다. 총 처분 금액은 7868억원이었고, 처분한 자사주는 119만5760주에 달했다.

해당 결정은 외부 투자금을 유치하기 위함이었다. 일부 주식은 LG화학(2576억원), ㈜한화(1568억원)와 4144억원 규모의 주식 맞교환 용도로 활용됐고, 나머지 주식은 트라피구라(2025억원), 모건스탠리(653억원), 한국투자증권(1045억원) 등에서 3723억원 규모의 투자를 유치하는 데 쓰였다.

다만 재계에서는 자사주 처분을 단순히 외부 투자 유치쯤으로 보지 않았다. 장씨 집안에 비해 고려아연에 대한 지배력이 약했던 최씨 집안이 사업적 파트너를 끌어들였다는 해석에 무게가 실렸다.

고려아연은 최씨 집안이 경영을 책임지지만, 실질 지배력은 장씨 집안이 우위를 점하는 구조를 띠고 있었다. 2022년 3분기 기준 고려아연의 최대주주는 지분 26.11%를 보유한 그룹 지주사 ㈜영풍이었고, 장씨 집안 우호 지분의 총합은 31.25% 수준이었다. 15%를 밑돈 최씨 집안 지분율과는 현격한 차이가 존재했다.

이는 곧 최윤범 고려아연 회장을 필두로 한 최씨 집안이 고려아연 경영을 책임질 뿐, 실질 지배력은 장씨 집안의 절반의 절반 수준에 불과했음을 의미했다. 그러나 고려아연 지분을 얻게 된 외부 투자자 중 일부가 최씨 집안 우호 세력으로 분류되면서, 결과적으로 2022년 말 기준 지분율 격차는 16%대에서 10% 이내로 좁혀졌다.

두 집안 간 지분경쟁은 여기서 끝나지 않았다. 2022년에는 최씨 집안이 공세적인 자세가 두드러졌다면, 해를 넘긴 이후에는 장씨 집안과 최씨 집안이 치열한 주식매입 경쟁에 나선 모습이었다.

장씨 집안의 지배력이 미치는 ▲㈜영풍 ▲씨케이 ▲에이치씨 ▲시네틱스 ▲코리아써키트 ▲영풍전자 등은 지난해 2000억원에 근접하는 규모의 고려아연 지분을 사들였다. 이들이 장내매수에 나선 횟수만 해도 160건을 훌쩍 넘긴다. 

계열사 동원해 우위 확보
백기사 끌어와 균형 맞추기

특히 에이치씨, ㈜영풍, 씨케이 등이 적극적으로 지분매입에 나섰다. 에이치씨는 지난해 860억원가량을 투입해 매입 규모가 가장 컸고, ㈜영풍과 씨케이는 각각 350억원, 550억원을 지출했던 것으로 집계됐다.

이처럼 장씨 집안이 고려아연에 대한 지배력 강화 수순을 밟는 건 그룹에서 이 회사가 차지하는 비중이 절대적이기 때문이다. 2022년 말 기준 고려아연의 총자산은 약 10조원으로, 영풍그룹 총자산(16조8920억원)의 60%가량을 차지한다.

만약 최씨 집안이 고려아연을 떼어내 계열분리 수순을 밟게 되면 영풍그룹은 심각한 외형 축소가 불가피하다.

게다가 고려아연은 연결기준 2022년 11조원, 지난해 3분기까지 8조2600억원 매출을 기록한 그룹의 캐시카우로 수익성도 꽤나 양호하다. 2021년과 2022년에 거둔 영업이익은 각각 1조961억원, 9191억원이었고, 해당 기간 영업이익률은 11.0%, 8.2%였다.

다소 부침을 겪었던 지난해에도 연말 기준 7000억원 이상 영업이익을 거둔 것으로 예상된다.

물론 최씨 집안도 그냥 지켜보지 않았다. 최 회장과 최 회장 일가인 ‘해주최씨준극경수기호종중’이 각각 100억원, 200억원을 투입해 고려아연 주식을 매입했고, 최씨 집안이 지배력을 행사하는 계열사가 1000억원대 자금을 투입해 주식을 사들였다. 

현대자동차그룹이라는 우군의 등장도 최씨 집안에 호재로 작용했다. 현대자동차·기아·현대모비스가 공동 출자한 해외법인 ‘HMG글로벌’은 지난해 9월 고려아연이 발행한 신주 104만5430주(지분율 5%)를 총 5272억원에 사들였다.

최씨 집안은 외부 세력의 지원에 힘입어 장씨 집안과의 지분경쟁을 50대50 싸움으로 몰고 오는 데 성공했다. 지난해 말 기준 장씨 집안과 장씨 집안이 직접 확보한 지분은 각각 32.09%, 15.35% 수준이다. 다만 HMG글로벌, 한화그룹, LG화학 등을 최씨 집안 우호적인 세력으로 분류하면 최씨 집안이 오히려 1% 이상 장씨 집안을 앞서는 것으로 평가되고 있다.

최종 승자는?

일각에서는 오는 3월로 예정된 주주총회에서 두 집안의 눈치싸움이 극에 달할 것으로 보기도 한다. 집안 대표 격인 장형진 고문과 최 회장 모두 임기 만료를 앞두고 있다. 

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